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棉花

隔夜ICE 美棉跟隨原油反彈而表現(xiàn)探底回升運行態(tài)勢，盤中承壓于美國棉花出口數(shù)據(jù)不佳而價格下跌，即截至7月27日止當(dāng)周，美國當(dāng)前年度陸地棉出口銷售凈減9900包，新銷售3000包，出口裝船19.46萬包，較前一周下滑2%。不過原油再度上漲及美國棉花生長優(yōu)良率下降影響，截至7月30日美國棉花生長優(yōu)良率下降至41%，之前一周為46%，對棉價低位支撐有利。技術(shù)上美棉下行有支撐。

【資料圖】

國內(nèi)棉花市場整體表現(xiàn)偏強整理，現(xiàn)貨市場國儲棉昨日競拍雖然100%成交，但成交均價較前一日繼續(xù)下跌態(tài)勢，一方面高價憂慮，一方面進口棉配額發(fā)放后，因進口利潤豐厚，給國內(nèi)棉市提供新供給，下游需求表現(xiàn)不佳，紗線庫存累積中，上下游間的矛盾仍未解決，棉價上漲壓力仍存，技術(shù)上鄭棉高位震蕩整理態(tài)勢。

邏輯與觀點：需求端憂慮和政策提供新供給影響，國儲棉競拍價格下跌，期棉高位略顯壓力回調(diào)運行。

白糖

隔夜ICE 原糖繼續(xù)下跌，承壓于巴西階段性供給壓力的影響，而主產(chǎn)國印度和泰國、中國天氣改善給產(chǎn)量帶來提振制約糖價，但天氣憂慮還未解除，印度新榨季產(chǎn)糖下降可能性仍在，ISMA預(yù)計2023/24榨季印度預(yù)計產(chǎn)糖量為3170萬噸，因天氣及甘蔗糖轉(zhuǎn)產(chǎn)乙醇量增加影響，2023/24年度印度允許出口下降至100-200萬噸或不出口。技術(shù)上原糖震蕩反彈承壓中。

國內(nèi)糖市現(xiàn)貨昨日現(xiàn)貨整體偏穩(wěn)，基差偏強依舊。當(dāng)前國產(chǎn)糖庫存偏低，7月廣西食糖銷量不佳，但整體庫存壓力不大，云南由于價格較廣西低，7月銷量同比回升，但憂慮進口到港壓力，現(xiàn)貨承壓，但我們需關(guān)注船期問題和天氣因素異動會否給市場遠(yuǎn)強注入新動力，而即將迎來的新一輪需求或給市場帶來活力。技術(shù)上鄭糖高位震蕩整理運行。

邏輯觀點：國內(nèi)庫存相對薄弱支撐，但憂慮預(yù)期有新供給供應(yīng)，內(nèi)糖震蕩調(diào)整運行中。

油脂油料

周四內(nèi)盤油脂下跌，惠譽下調(diào)美國政府的信用評級，宏觀避險情緒增加拖累國內(nèi)商品走勢。美國ADP就業(yè)數(shù)據(jù)遠(yuǎn)高市場預(yù)期，暗示周五非農(nóng)數(shù)據(jù)強勁，美元上漲亦施壓大宗商品。國內(nèi)豆粕近月合約保持堅挺，港口加強監(jiān)管令部分油廠開工延后，豆粕供給端偏緊提振市場情緒。

全國基差報價：截至8月3日，一級豆油天津09+280元/噸，日照09+320元/噸；24度棕櫚油天津現(xiàn)貨09+170，華東現(xiàn)貨09+70，廣東現(xiàn)貨09+80；豆粕天津01+690，日照01+620，華東01+600。（數(shù)據(jù)來源：我的農(nóng)產(chǎn)品網(wǎng)、買豆粕）

中長期觀點：油脂中長期跟隨宏觀震蕩，關(guān)注宏觀市場情緒變動及以及國外成本端壓力向國內(nèi)傳導(dǎo)的過程和節(jié)奏。

雞蛋

昨日蛋價大幅上漲，截止8月3日粉蛋均價4.95元/斤，紅蛋均價4.88元/斤，當(dāng)前蛋價處于綜合成本線之上，養(yǎng)殖利潤較好，河北降雨階段性利好，長期影響有限，隨著連續(xù)上漲后，蛋價存在回調(diào)的可能?，F(xiàn)貨預(yù)計震蕩稍強，上方空間有限：供給端，產(chǎn)區(qū)天氣持續(xù)高溫和雞病問題致產(chǎn)蛋率下降，小品種蛋雞占比較大致蛋重下降，大碼蛋偏緊，當(dāng)前雞蛋供給壓力尚可。不過節(jié)前開產(chǎn)量較大，且加速增加，老雞淘汰量不大，在產(chǎn)存欄快速增加，當(dāng)前大小蛋價差處于極值，一旦氣溫下降雞蛋供給水平或大幅上升，供給壓力逐步抬升壓制中秋高點。消費端，銷區(qū)逐步出梅，雞蛋質(zhì)量問題開始減少，旅游旺季增加雞蛋餐飲消費，隨著中秋臨近，消費逐步回升，產(chǎn)業(yè)前期低庫存下拿貨意愿增加，節(jié)前存在產(chǎn)業(yè)和居民提前備貨階段，消費端抬升蛋價重心。隨著節(jié)日來臨，雞蛋供需或雙雙增加，蛋價重心逐步震蕩上移，不過預(yù)計上漲難一蹴而就，且預(yù)計上方空間有限。

近期蛋雞養(yǎng)殖利潤大幅增加，養(yǎng)殖戶資金壓力緩解，受秋季補欄提振，養(yǎng)殖戶補欄情緒有所回暖，詢價雞苗現(xiàn)象增加，雞苗補欄進度稍加快。目前多數(shù)父母代雞場遠(yuǎn)月商品雞苗訂單在8月下旬，部分在9月中旬，規(guī)模化種雞場報價在3.0-3.5元/羽，小廠報價2.6-3.0元/羽；本周青年雞企業(yè)銷售增加，預(yù)定至9-10月份，青年雞（60日齡）主流報價16-17.5元/羽。

邏輯和觀點：中秋前老雞持續(xù)延淘，隨著氣溫下降，雞蛋供給水平或大幅提升，預(yù)計中秋旺季蛋價難太高，09合約上方空間有限。不過雞蛋供需非嚴(yán)重過剩，飼料成本線對蛋價支撐較強，近期玉米和豆粕價格上漲，成本線有所上移，預(yù)計09維持震蕩運行，當(dāng)前位置追漲風(fēng)險較大。對于遠(yuǎn)月期貨，階段性受飼料持續(xù)高位，補欄低迷支撐，不過蛋雞行業(yè)連續(xù)盈利近3年，目前處于下降周期，方向上逢高做空為主。操作上當(dāng)前位置建議輕倉試空。

蘋果

期貨：主力合約低開下行后上漲，10合約收8756元/噸，價漲21點，成交放量增倉；

山東產(chǎn)區(qū)：山東產(chǎn)區(qū)出庫速度環(huán)比上周稍快，冷庫成交整體良好。煙臺產(chǎn)區(qū)冷庫老板出庫意愿較強，無挺價惜售現(xiàn)象，部分冷庫降價出貨，整體出庫氛圍良好，但庫存同比偏低，部分冷庫有清庫，基數(shù)偏少，整體走貨或?qū)⑻幱谄土?。沂源產(chǎn)區(qū)7月中下旬降價，冷庫出庫速率加快。

西部產(chǎn)區(qū)：本周西部產(chǎn)區(qū)走貨環(huán)處于較低速率。當(dāng)前客商自有檔口的客商陸續(xù)發(fā)貨，其余客商調(diào)貨謹(jǐn)慎。陜北地區(qū)水爛情況進一步加重，水爛較重的貨源價格偏弱，高端好貨仍繼續(xù)偏強。據(jù)了解，水爛比例平均在10%以上，局部地區(qū)個別冷庫水爛高達(dá)50%以上。

據(jù)統(tǒng)計，截止到2023年8月3日全國冷庫目前存儲量約為91.80萬噸，冷庫去庫存率為89.53%。本周期（20230727-0802）共計出貨量14.57萬噸。單周出貨速度略高于去年同期，略高于上周。截至8月2日，本周全國主產(chǎn)區(qū)庫存剩余量為50.26萬噸，單周出庫量9.18萬噸，環(huán)比上周走貨變化不大。

進入8月份，時令水果持續(xù)上市。西瓜近期銷量大，但上市量更大，價格在7月下旬有較大幅度下跌，之后有少許反彈；桃子：新季桃子消費偏差，價格下跌較多，近期桃子供應(yīng)量逐步減少；葡萄：上市價格較高，有較大跌幅，但同比仍偏高，整體表現(xiàn)良好；皇冠梨：當(dāng)前皇冠梨進入中期階段，據(jù)了解皇冠梨上市2.8-3.0元/斤，迅速下跌后會到開秤價，進入8月份價格有小幅下跌，同比仍偏高，河北發(fā)育推遲了收購進度，當(dāng)前入庫量同比基本持平，后續(xù)仍需關(guān)注；早熟蘋果：陜西咸陽、渭南秦陽持續(xù)上市，由于前期高溫，秦陽返青情況片普遍，價格高位穩(wěn)定運行；嘎啦摘袋期，預(yù)定價格同比去年較高，預(yù)計8月中旬合陽陸續(xù)上市。時令水果通過價格等表現(xiàn)來看，不耐儲性瓜果的西瓜、桃子、甜瓜等表現(xiàn)出量大價低；耐儲性的水果早熟蘋果、梨等表現(xiàn)出量呈現(xiàn)中性，價格較堅挺。

進入8月份，山東庫存蘋果價格略弱，走貨環(huán)比7月加快，冷庫無挺價惜售現(xiàn)象。時令水果通過價格等表現(xiàn)來看，不耐儲性瓜果的西瓜、桃子、甜瓜等表現(xiàn)出量大價低；耐儲性的水果早熟蘋果、梨等表現(xiàn)出量呈現(xiàn)中性，價格較堅挺。市場銷售依舊較慢，但山東產(chǎn)區(qū)虎皮及西部陜北產(chǎn)區(qū)水爛，庫存蘋果總量偏低，諸多原因使得舊季蘋果雖有銷售壓力不大。新季蘋果產(chǎn)量同比增加已定，質(zhì)量或下降，當(dāng)前早熟蘋果秦陽、嘎啦表現(xiàn)強勢，或?qū)⒂绊懺缡旄皇考就硎旄皇康拈_秤預(yù)期，需重點持續(xù)關(guān)注。

紅棗

8月3日，受商品普跌影響，紅棗盤面整體下跌，09合約低開低走大幅下跌，最高價11500元/噸，最低價11075元/噸，收于11185元/噸。紅棗注冊倉單數(shù)量16751張，有效預(yù)報數(shù)量148張，合計16899張，折合現(xiàn)貨84495噸。產(chǎn)區(qū)阿克蘇灰棗統(tǒng)貨均價4.90元/公斤，阿拉爾灰棗統(tǒng)貨均價5.25元/公斤，喀什灰棗統(tǒng)貨均價5.40元/公斤；銷區(qū)河北市場參考一級灰棗均價10.30元/公斤，二級灰棗均價8.80元/公斤，三級灰棗均價7.40元/公斤，廣東市場價格參考一級灰棗均價11.00元/公斤，二級灰棗均價9.20元/公斤，三級灰棗均價8.30元/公斤（數(shù)據(jù)來源：Mysteel我的農(nóng)產(chǎn)品）。

新疆紅棗產(chǎn)區(qū)多數(shù)地區(qū)受高溫影響，二、三茬坐果不佳，不過市場對新季減產(chǎn)幅度有一定爭議，隨著時間推移，新季減產(chǎn)情況將逐漸明朗?，F(xiàn)貨方面，受產(chǎn)區(qū)減產(chǎn)的影響，銷區(qū)價格持續(xù)小幅上漲，市場購銷氛圍活躍，成交有所提高。盤面上倉單數(shù)量流出較慢，使得09合約承壓較大，而01合約在新季產(chǎn)量確定前易漲難跌。操作上可考慮逢低做多01合約。

花生

周四花生盤面下挫，主力 11合約最低跌至10208元/噸，油脂價格大幅下跌對花生施加壓力；同時，因吉林核心產(chǎn)區(qū)遠(yuǎn)離降雨中心，花生長勢整體受降雨影響有限。國內(nèi)花生現(xiàn)貨價格小幅震蕩，新作花生上市前需求端觀望情緒升溫，市場成交氛圍延續(xù)清淡，關(guān)注現(xiàn)貨成交及外圍走勢變化。

現(xiàn)貨報價：截至8月3日，遼寧白沙統(tǒng)貨報價約13000-13200元/噸；吉林白沙統(tǒng)貨報價13000-13200元/噸；港口蘇丹米報價10650-10800元/噸。（數(shù)據(jù)來源：我的農(nóng)產(chǎn)品網(wǎng)、同花順）

中長期觀點：隨著產(chǎn)區(qū)余貨逐漸消耗，持貨商挺價惜售情緒較強；不過，當(dāng)前市場需求并未有明顯改善，現(xiàn)貨持續(xù)高價抑制成交量及價格上漲；另外，來自宏觀外圍市場的擾動同樣影響花生市場情緒。關(guān)注外圍市場情緒變動、國產(chǎn)與進口尾貨購銷情況及新作花生長勢。

生豬

現(xiàn)貨情緒走弱，各地報價下跌為主。2023年8月3日全國生豬均價為17.29元/公斤，較前日下跌0.26元/公斤。

本輪現(xiàn)貨價格上漲是在多因素共振驅(qū)動下形成的：第一，基本面確有支撐。近期確實可以觀察到“出欄體重持續(xù)下滑”、“ 標(biāo)肥價差快速逆轉(zhuǎn)”、 “下游承接能力提升”等基本面利多因素出現(xiàn)；第二，情緒面快速發(fā)酵。受虧損周期創(chuàng)出記錄，斷檔預(yù)期仍然存在等影響，市場人心思漲，短期情緒爆發(fā)造成了市場的高波動率現(xiàn)象；第三，時間節(jié)點合適。當(dāng)前節(jié)點開始壓欄和二育入場可以趕上國慶、中秋前后消費旺季出欄，如果屆時價格不合適也可以繼續(xù)壓欄，出欄節(jié)奏方面的騰挪的空間較大。

但我們需對現(xiàn)貨價格上漲的可持續(xù)性保持謹(jǐn)慎。因為本輪現(xiàn)貨價格大漲的基本面支撐源于“出欄體重”和“標(biāo)肥價差”兩個指標(biāo)擺動到了較低的位置，但我們并沒有觀察到普遍、實質(zhì)意義上的標(biāo)豬缺乏現(xiàn)象（趨勢性指標(biāo)），這可能意味著供應(yīng)偏寬松的大格局并沒有變，只要“標(biāo)豬出欄”充足這個趨勢性指標(biāo)沒有顯著下滑，未來隨著市場壓欄導(dǎo)致出欄體重重新擺動至較高的水平（時間只需要三到四周的時間），市場仍將面臨較大的供應(yīng)壓力。

策略上，繼續(xù)逢高做空近月合約。

（文章來源：中泰期貨）

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