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市場表現(xiàn)：

(相關資料圖)

上周（5月8日至5月12日）醫(yī)藥生物板塊整體下跌2.26%，在申萬31個行業(yè)中排第21位，跑輸滬深300指數(shù)0.29個百分點。年初至今，醫(yī)藥生物板塊整體下跌1.64%，在申萬31個行業(yè)中排第20位，跑輸滬深300指數(shù)3.35個百分點。當前，醫(yī)藥生物板塊PE估值為26.3倍，處于歷史低位水平，相對于滬深300的估值溢價為131%。子板塊中，所有子板塊全部下跌，跌幅前三的是醫(yī)藥商業(yè)、化學制藥和生物制品，跌幅分別為3.07%、2.83%和2.66%。個股方面，上周上漲的個股為93只（占比19.9%），漲幅前五的個股分別為祥生醫(yī)療（18.3%），賽諾醫(yī)療（17.3%），金石亞藥（16.7%），津藥藥業(yè)（13.4%），第一醫(yī)藥（12.9%）。

市值方面，A股申萬醫(yī)藥生物板塊總市值為7.32萬億，在全部A股市值占比為7.79%。成交量方面，上周申萬醫(yī)藥板塊合計成交額為3138億元，占全部A股成交額的6.51%，板塊單周成交額環(huán)比下降25.39%。主力資金方面，上周醫(yī)藥行業(yè)整體的主力資金凈流出合計為67.93億元；凈流出前五個股為以嶺藥業(yè)、恒瑞醫(yī)藥、眾生藥業(yè)、九芝堂、沃森生物。

行業(yè)要聞：

5月10日，為貫徹落實相關文件精神，充分發(fā)揮CHS-DRG付費改革對醫(yī)療機構使用集采醫(yī)用耗材的導向作用，不斷完善對醫(yī)療機構的激勵約束機制，由北京市醫(yī)療機構組成醫(yī)療機構DRG聯(lián)動采購集團，針對運動醫(yī)學類、神經(jīng)介入類、電生理類醫(yī)用耗材制定了DRG付費和帶量采購政策聯(lián)動采購方案。全市醫(yī)保定點醫(yī)療機構均可作為采購主體參加本次DRG聯(lián)動采購，本次DRG聯(lián)動采購工作采取帶量聯(lián)動方式，已取得本次DRG聯(lián)動采購品種合法資質的醫(yī)療器械注冊人（代理人），滿足相關要求的，均可作為申報企業(yè)參加。醫(yī)療機構結合產(chǎn)品申報價、臨床使用狀況、醫(yī)療技術進步等因素，從有意愿參加DRG聯(lián)動采購的企業(yè)中選擇產(chǎn)品，并填報每個產(chǎn)品未來一年的采購需求量，填報總量不得低于2021年實際采購量的90%。醫(yī)療機構采購需求量的90%作為意向采購量。

在DRG采購政策引導下，DRG付費的實施有利于節(jié)約有限的衛(wèi)生資源，提高醫(yī)療質量；鞏固和完善我國城鄉(xiāng)健全的醫(yī)療保險制度，遏制醫(yī)療保險費用的不合理增長。DRG作為一種醫(yī)療服務提供方的支付方式，能有效抑制供方誘導需求和道德風險，從而激勵其節(jié)約醫(yī)療資源。DRG的打包付費方式將使藥品、器械、各類檢測設備試劑等轉變?yōu)獒t(yī)院運營的成本，藥品和器械企業(yè)作為醫(yī)藥產(chǎn)業(yè)鏈上的供應端，在藥品與器械使用端的影響也將直接影響相關企業(yè)的發(fā)展理念、路徑及模式。同時，DRG導致的可能的診斷受限，增加了醫(yī)院更新診斷設備的成本風險，可能選擇將一些診斷委托給第三方實驗室進行，第三方診斷企業(yè)可能得到更多的合作機會。建議關注與公立醫(yī)院建立深度合作的第三方診斷服務龍頭企業(yè)及相關醫(yī)療耗材創(chuàng)新企業(yè)。

投資建議：

上周，大盤呈震蕩下行走勢，醫(yī)藥生物指數(shù)跑輸大盤。當前板塊熱點相對缺乏，板塊估值整體處于歷史相對低位，建議中長線視角布局板塊投資機會。隨著年報和一季報披露結束，建議重點關注基本面穩(wěn)健向好，業(yè)績表現(xiàn)良好，估值相對合理，政策支持友好的相關細分板塊及個股。建議關注創(chuàng)新藥、血制品、連鎖藥店、二類疫苗、醫(yī)療服務、特色器械、品牌中藥等。

個股推薦組合：貝達藥業(yè)、華蘭生物、益豐藥房、麗珠集團、康泰生物；

個股關注組合：三博腦科、華廈眼科、榮昌生物、老百姓、華潤三九等。

風險提示：政策風險；業(yè)績風險；事件風險。

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